【彩神app网址登陆】斌眼观市\绝地反击之后A股怎麼走\西南证券首席策略分析师朱斌

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  图:经济探底彩神app网址登陆,流动性不放鬆,以及成长股业绩反转,成为影响A股未来发展三大每项

  当前,A股的态势没办法 明朗。展望未来好多个彩神app网址登陆月,经济继续探底,流动性不放鬆,成长股业绩反转,构成了A股基本面的三大每项。在这三大每项的影响下,A股机会呈现出明显的分化态势,成长股的相对优势,没办法 显著。

  从经济态势来看,当前经济处於持续向下探底过程中。各项指标都显示当前处於经济小周期景气的末端,未来有下行压力。类式 下行过程将很机会持续到明年年中。这也而原因今年经济没能见到阶段性底部。前要指出的是,类式 下行趋势从4月份就刚开始显露端倪,就让数月的经济数据不断验证着类式 趋势。

  三架马车同现下行趋势

  构成GDP的主要成分投资、消费和进出口,都呈现出逐步下行趋势。

  从投资来看,房地产投资、固定资产投资与基建投资都呈现见顶回落的态势。房地产施工彩神app网址登陆增速在4月达到高点后回落,而新开工面积增速则在年初就达到高位,就让回落。製造业投资增速年初见顶后也老出回落,更让人担忧的是,总量回落的一块儿,底部形态却在进一步恶化:黑色冶炼业投资增速快速上行,当前机会接近2012年高位。2012年就让就老出了严重的产能过剩,当前也要警惕类式 状况在未来重现。基建投资增速也在小幅反弹后老出回落。

  从消费来看,增速呈现不断下行趋势。与投资增速尚有波段起伏不同,消费增速自60 8年4万亿投资就让,就呈现趋势性下行状况,并没办法 太明显的波动起伏。社会消费品零售总额当月同比增速,从60 8年中的接近25%,一路下滑到如今的8%左右。在剔除了汽车消费后,消费增速呈现出一定的波段性,但类式 波动也是随着时间推移而不断下行。

  重申不靠地产刺激经济

  在经济下行的一块儿,流动性却难以宽鬆。7月政治局会议上再彩神app网址登陆次重申“房住不炒”,并进一步明确了“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。这原因国家无需再出台明显的刺激政策来改变经济运行的趋势了。类式 变化反映到流动性上,使得M2和社融增速与名义GDP相匹配成为经济治理的约束条款。《2019年政府工作报告》中,在货币政策每项首次提出“稳健的货币政策要鬆紧适度,广义货币M2和社融规模增速与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的前要”。名义GDP增速但会 实际GDP增速加在通货膨胀的速率。2019年1-7月,新增社融总量达到14.2万亿,同比增长25.9%,较大幅度超过同期名义经济增速9%的水準。2018年1-7月新增社融总量约为11.3万亿,2018年全年新增社融总量为19.3万亿,机会保持与名义GDP增速相匹配的增长,2019年新增社融总量应该为21.2万亿,未来十个 月的新增社融约为7万亿,将同比下滑12.5%。这原因下二天 信用收紧是大趋势。

  在经济下行、流动性不鬆的背景下,不同板块的业绩却呈现明显分化。主板业绩增速尚未见底,预计将呈现不断震荡走低格局。创业板业绩向上拐点确立,未来业绩增速将稳步提升。从历史数据来看,主板业绩增速与宏观经济波动的相关性较高。当前,经济在探底过程中,主板业绩增速也没能马上见底。与之相反,创业板业绩增速拐点则较流动性对创业板指走势影响更大。2018年四季度的创业板业绩低点是比较选用的,一块儿,嘴笨 一季度老出-11.4%的增速,但在二季度增速却显著回升,单季度达到9.6%。预计创业板业绩增速在未来有十个 季度仍将持续提升,三季度同比增速有望达到10%,而四季度由於低基数的缘故,增速有望超过60 %。从而进一步确认去年四季度的业绩增速低点。

  军工通信业绩老出拐点

  综合来看,市场整体处於一有十个 弱势反弹期中,但板块分化较为明显。主板受经济影响大,在经济下行期难有持续上行空间。预计此次反弹上限在2960 左右。而创业板由於业绩反转,但会 将不惧流动性收紧压力,走出较为明显的强势状况,相对收益明显。

  从行业上看,军工、通信等业绩拐点已现,下二天 将持续表现。电子行业底部有望在四季度老出,将迎来转机。医藥生物有望保持稳健增长,农林牧渔或将保持高景气。而上二天 强势的食品饮料、金融等板块有波段性机会。

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